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金融:收入端改善确定度较高 荐2股

发布时间:2019-10-09 17:32:42 编辑:笔名

金融:收入端改善确定度较高 荐2股 2018-08-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

本周(8月1 日-8月17日)银行板块下跌4.06%,沪深 00指数下跌-14.67%。个股方面,本周涨幅排名前三的是浦发银行、中国银行和北京银行,涨跌幅分别为:-0.89%、-2.54%、-2.58%;涨幅排名最后的三名分别是成都银行、吴江银行和宁波银行,涨跌幅分别为:-8. 6%、-8. %、-7.6 %。

人民币贷款快速增长拉动社融增长,表外融资持续压降。本周,央行公布7月社融及M2数据。7月末M2余额为178万亿,同比增长8.5%,增速较上月末高0.5个百分点;人民币贷款余额1 1亿元,同比增长1 .2%,增速较Q1提高0.5个百分点。7月份,社融增量为1.04万亿,同比少增1556亿。其中,人民币贷款增加1.29万亿,同比多增 709亿元,是社融增长的主要原因;但是表外融资方面,委托贷款减少950亿元,同比多减111 亿;信托贷款减少1192亿元,同比多减2424亿元,是拖累社融增量同比下降的主要原因。

银行业净息差改善,但不良率攀升。本周,银保监会发布2018年二季度银行业主要监管指标数据。上半年银行利润增长基本稳定,盈利能力提升,商业银行累计实现净利润1.0 万亿元,同比增长6. 7%;二季度净息差2.12%(一季度2.08%)。二季度末,我国银行业金融机构本外币资产260亿元,同比增长7.0%;银行业金融机构本外币负债240亿元,同比增长6.6%。二季度末,不良率1.86%,较上季末上升0.12个百分点;拨备覆盖率178.70%,较上季末下降12.58个百分点,资产质量受债券违约率提高等因素影响有所下降。

八行核心资产规模增长提速,资产质量转好。本周,平安银行和张家港行发布半年报,分别实现归母净利润1 4亿元、14.4亿元,同比增长6.5%、19.2%;不良率分别为1.68%、1.72%(Q1:1.68%、1.77%)。

目前,已发布半年报或业绩快报的8家上市银行(平安银行、张家港行、南京银行、招商银行、上海银行、宁波银行、杭州银行、吴江银行)上半年贷款规模同比增速较一季度均有所增长,不良率较一季度持平或下降。虽然去杠杆有一定的影响,但贷款数据回暖,息差也有望稳定。

投资建议:银行业不良率上升幅度略超预期,不确定性较高;但宽表内信用、净利差走阔可期,整体而言行业行情展望中性,重点关注长期发展潜力大的招商银行、平安银行。

风险提示:严监管的政策风险;信用风险;市场风险。

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